Într-un interval de șase luni, am asistat o companie românească activă în sectorul energiei regenerabile în obținerea a două runde de finanțare bancară, în valoare totală de 37,5 milioane lei.
Din această sumă, 27,5 milioane lei au reprezentat finanțări noi pentru dezvoltarea activității, iar 10 milioane lei au fost refinanțări, structurate pentru a reduce presiunea asupra cash-flow-ului companiei.
Rezultatul final este important. Dar, în acest caz, partea esențială a proiectului a început înainte de prima discuție cu băncile: cu înțelegerea în detaliu a businessului și cu structurarea corectă a nevoii de finanțare.
Un business într-unul dintre cele mai dinamice sectoare ale momentului
Compania activează în zona energiei regenerabile, a sistemelor fotovoltaice și a soluțiilor de stocare a energiei, într-un sector aflat într-o perioadă de dezvoltare accelerată în România.
Modelul său de business este însă mult mai complex decât cel al unei companii care execută proiecte fotovoltaice.
Activitatea include atât importul și comercializarea de echipamente, inclusiv către alți instalatori, cât și implementarea de proiecte pentru clienți persoane fizice și companii.
Această combinație între comerț și execuția proiectelor generează un necesar de capital de lucru cu particularități importante.
Un exemplu relevant îl reprezintă stocurile. Compania operează cu peste 10.000 de repere SKU, necesare atât activității comerciale, cât și proiectelor implementate: panouri fotovoltaice, invertoare, baterii și sisteme de stocare, tablouri și echipamente electrice, precum și numeroase componente și accesorii necesare instalațiilor.
Prin urmare, analiza stocului nu putea fi redusă la valoarea contabilă existentă la o anumită dată. Era necesară înțelegerea structurii acestuia, a destinației echipamentelor, a rotației și a legăturii dintre achiziții, proiectele aflate în execuție și vânzările viitoare.
La aceasta se adăugau contracte aflate în diferite stadii de execuție, work in progress (WIP), importuri, creanțe cu termene diferite de încasare și fluxuri comerciale distincte pentru clienții persoane fizice și persoane juridice.
Un asemenea business nu poate fi explicat complet unei bănci doar prin bilanț și contul de profit și pierdere.
De aceea, primul nostru pas nu a fost să trimitem o solicitare de credit. Am început cu o analiză financiară și operațională aprofundată a companiei.
Cum se pregătește o companie pentru o finanțare bancară complexă
Obiectivul analizei a fost să transpunem un business complex și în dezvoltare într-o structură financiară coerentă, care să permită atât companiei, cât și finanțatorilor să înțeleagă corect necesarul de capital și capacitatea de rambursare.
Am analizat, printre altele:
- evoluția activității și structura veniturilor;
- contractele aflate în diferite stadii de execuție;
- work in progress (WIP);
- structura, rotația și necesarul de finanțare al stocurilor;
- importurile și ciclurile de aprovizionare;
- creanțele și termenele de încasare;
- obligațiile de plată și ciclul de numerar;
- portofoliul de contracte și proiectele viitoare;
- necesarul de capital de lucru;
- structura finanțărilor existente și impactul acestora asupra cash-flow-ului;
- capacitatea companiei de a susține noile finanțări.
Ce documente financiare au susținut proiectul de finanțare
Pe baza analizei au fost construite și pregătite documentele necesare procesului de finanțare: P&L estimat, cash-flow actual și forecast, analiza WIP, aging-ul creanțelor și datoriilor, analiza stocurilor, pipeline-ul de contracte, necesarul de capital de lucru, analiza serviciului datoriei și scenarii financiare pentru perioadele următoare.
Rolul lor nu a fost doar să completeze un dosar de credit.
Aceste documente au permis transpunerea activității companiei într-o imagine financiară care explica relația dintre stocuri, proiecte în execuție, creanțe, contracte viitoare, necesarul de capital și capacitatea de rambursare.
Analiza a arătat și că nevoia companiei nu trebuia tratată ca o singură solicitare de credit.
Era nevoie, simultan, de capital nou pentru dezvoltarea activității și de refinanțarea unei părți din facilitățile existente, astfel încât structura de finanțare să exercite o presiune mai mică asupra cash-flow-ului.
Capital de lucru pentru stocuri, contracte în execuție și dezvoltarea activității
Într-un business care combină importul, comerțul și implementarea de proiecte, creșterea activității poate genera o nevoie semnificativă de capital înainte ca veniturile să se transforme efectiv în încasări.
Echipamentele trebuie achiziționate și menținute în stoc, proiectele trebuie pregătite și executate, furnizorii trebuie plătiți, iar creanțele pot avea termene diferite de încasare.
Din acest motiv, finanțarea capitalului de lucru trebuia corelată cu ciclul operațional real al companiei și cu proiectele care urmau să susțină dezvoltarea activității.
Analiza preliminară ne-a permis să dimensionăm necesarul și să îl prezentăm finanțatorilor în contextul economic real al businessului.
Am construit proiectul de finanțare înainte să alegem banca
După finalizarea analizei, am pregătit împreună cu clientul teaserul proiectului de finanțare și am selectat băncile relevante, cu apetit și experiență pentru finanțarea acestui tip de activitate.
Am organizat întâlniri la sediul companiei și am participat alături de client la fiecare discuție cu finanțatorii.
Scopul nu a fost doar prezentarea unei solicitări de credit, ci explicarea modelului de business, a modului în care se formează necesarul de finanțare, a evoluției proiectelor și a surselor din care urmau să fie rambursate facilitățile.
În urma procesului, am primit oferte de la toate băncile abordate.
Am analizat apoi împreună cu clientul ofertele și structurile propuse, pentru a selecta soluția care răspundea cel mai bine obiectivelor primei etape de finanțare.
Prima rundă: 25 milioane lei
Prima etapă s-a concretizat într-o finanțare totală de 25 milioane lei.
Rolul Capital Solution nu s-a încheiat însă odată cu alegerea ofertei.
Am asistat compania pe întreg parcursul procesului de aprobare: am transpus informațiile financiare în modelele solicitate de bancă, am pregătit datele și explicațiile necesare analizei și am sprijinit clientul în formularea răspunsurilor la întrebările departamentului de risc.
Într-un business cu multe componente, diferența o poate face tocmai capacitatea de a explica simplu și documentat ce se află în spatele cifrelor.
Procesul a condus la aprobarea finanțării într-un termen foarte scurt.
A doua rundă: încă 12,5 milioane lei
După finalizarea cu succes a primei etape și pe fondul unei colaborări foarte bune, compania ne-a solicitat să o asistăm și într-o a doua rundă de finanțare.
Valoarea acesteia a fost de 12,5 milioane lei.
Astfel, într-un interval de șase luni, cele două runde au ajuns la un total de 37,5 milioane lei credite aprobate.
Structura totală a finanțărilor a urmărit două obiective distincte:
27,5 milioane lei – finanțări noi, destinate susținerii dezvoltării activității;
10 milioane lei – refinanțări, cu rolul de a îmbunătăți structura financiară și de a reduce presiunea asupra cash-flow-ului.
Din perspectiva tipului de facilitate, 32,5 milioane lei din totalul de 37,5 milioane lei au reprezentat linii de credit pentru capital de lucru, adaptate necesarului operațional și structurii de cash-flow a companiei.
De ce am combinat finanțarea nouă cu refinanțarea creditelor existente
O companie în dezvoltare nu are întotdeauna nevoie doar de „mai mult credit”.
O facilitate existentă poate fi corectă ca valoare, dar nepotrivită ca structură, maturitate sau impact asupra fluxului de numerar. Într-o asemenea situație, adăugarea unei noi finanțări fără analiza datoriilor existente poate accentua presiunea asupra cash-flow-ului.
În acest proiect, analiza preliminară ne-a permis să separăm cele două obiective: bani noi pentru dezvoltarea activității și refinanțarea unor expuneri existente pentru îmbunătățirea structurii financiare.
Soluția finală a fost astfel construită în jurul businessului, nu în jurul unui singur produs bancar.
Finanțarea corectă începe înainte de discuția cu banca
Acest proiect arată de ce, în cazul companiilor cu activitate complexă, întrebarea relevantă nu este doar: „Ce bancă ne poate acorda creditul?”
Înainte de aceasta trebuie clarificat: De câtă finanțare are nevoie compania, pentru ce o va utiliza, ce structură este potrivită și cum poate fi demonstrată capacitatea de rambursare?
O analiză preliminară riguroasă poate identifica inclusiv probleme care nu se rezolvă prin simpla suplimentare a creditelor existente. Uneori este nevoie de capital nou. Alteori este necesară refinanțarea sau restructurarea unor facilități. Iar în multe situații, soluția corectă este o combinație între acestea.
În acest caz, tocmai această analiză ne-a permis să construim o structură de finanțare adaptată realității companiei, nu să încercăm să adaptăm compania unui produs bancar prestabilit.
Mai multe despre abordarea noastră pentru finanțarea companiilor.
Credit, finanțare sau leasing pentru panouri fotovoltaice: cum poate fi finanțată investiția unei companii
Experiența acestui proiect ne-a deschis și o nouă direcție de colaborare.
Companiile care doresc să instaleze panouri fotovoltaice, sisteme de stocare a energiei sau alte echipamente necesare unui proiect energetic pot avea un proiect justificat economic, fără să dorească sau să poată utiliza integral lichiditățile proprii pentru realizarea investiției.
În funcție de valoarea și structura proiectului, tipul echipamentelor, situația financiară și capacitatea de rambursare a companiei, investiția poate fi analizată pentru o soluție de credit, finanțare bancară sau leasing.
Nu există însă o structură universală potrivită tuturor proiectelor. În special în cazul leasingului, eligibilitatea echipamentelor și structura tranzacției depind de proiect și de criteriile finanțatorului.
De aceea, analiza trebuie să înceapă cu compania și investiția: valoarea proiectului, contribuția proprie disponibilă, economiile sau veniturile estimate, cash-flow-ul existent și impactul noii obligații financiare.
Capital Solution poate asista compania în analiza și structurarea finanțării pentru proiectul fotovoltaic, precum și în identificarea și parcurgerea procesului cu finanțatorii potriviți.
De la un proiect de finanțare la o colaborare pe termen lung
Cele două runde nu au reprezentat finalul colaborării.
În prezent lucrăm împreună la dezvoltarea unui proiect prin care clienții-companii ai societății care doresc să implementeze proiecte energetice, dar au nevoie de finanțare pentru realizarea investiției, să poată beneficia de asistența Capital Solution pentru structurarea și obținerea finanțării.
Este o evoluție firească a unei relații care a început cu analiza unui necesar de finanțare și s-a transformat într-o colaborare pe termen lung.
Pentru noi, acesta este și unul dintre cele mai importante rezultate ale proiectului.
Nu doar 37,5 milioane lei credite aprobate, ci construirea unei relații în care Capital Solution rămâne alături de companie și în următoarele etape ale dezvoltării sale.
Ai un business în dezvoltare sau un proiect de investiții care are nevoie de finanțare?
Fie că vorbim despre capital de lucru, finanțarea stocurilor, dezvoltarea activității, refinanțarea creditelor existente sau finanțarea unui proiect fotovoltaic, procesul ar trebui să înceapă cu analiza businessului și a cash-flow-ului, nu cu alegerea unui produs bancar.
Capital Solution poate analiza situația financiară a companiei, structura necesarul de finanțare, pregăti proiectul pentru discuția cu băncile și asista compania pe parcursul procesului de analiză și aprobare.
Pentru companiile care intenționează să investească în sisteme fotovoltaice și stocare, putem analiza inclusiv opțiunile de credit, finanțare sau leasing, în funcție de caracteristicile proiectului și situația financiară a companiei.
Discută cu Capital Solution despre proiectul tău de finanțare.
Pingback: Linie de credit sau credit pentru capital de lucru?